Bernstein Bitcoin için 150 bin dolarlık hedefini sürdürüyor
Bernstein, Bitcoin için yıl sonu 150 bin dolarlık hedefini korudu. Piyasa analizi ve gelişmeler detaylı bir şekilde ele alındı.
Gautam Chhugani liderliğindeki analist ekibi, pazartesi günü müşterilerine gönderdiği notta Bitcoin’in Ekim 2025’te 125 bin dolara ulaşabileceğini hatırlattı. Son dönemde 60 bin dolara yakın dip seviyeleri test eden Bitcoin, ardından 63 bin dolara yükseldi. Piyasa verilerine göre, Bitcoin 6 Temmuz’da 62 bin 600 dolardan işlem görüyordu. Bernstein, yaşanan düzeltmelere rağmen yıl sonu için 150 bin dolarlık hedefini koruduğunu duyurdu.
Bernstein, kripto para piyasasındaki düzeltmeyi, Bitcoin’in olgunlaşmasının bir göstergesi olarak değerlendirirken, piyasanın bu düşüşü tamamen geride bırakıp bırakmadığı konusunda belirsizlik olduğunu da vurguladı. Analistlerin notuna göre, bu düşüş döngü zirvesinden bu yana üç çeyrek boyunca sürdü ve tarihsel düzeltmelerin genellikle 12 ila 15 ay arasında devam ettiği göz önüne alındığında, bu sürenin gerisinde kaldı.
Bernstein’a göre, hazine şirketleri ve borsa yatırım fonlarından (ETF) gelen toplam girişler 2026’da 10 milyar dolara ulaşırken, bu rakam 2025’teki 60 milyar dolara kıyasla önemli bir düşüşü işaret ediyor. Spot Bitcoin ETF’leri, bu yıl 74 milyar dolarlık varlık tabanına karşılık 5,5 milyar dolarlık kayıp yaşadı. Dolayısıyla, net pozitif akışı sağlayan başlıca hazine şirketleri arasında Strategy öne çıkıyor.
Chhugani’nin ekibi, 74 milyar dolarlık tabanda 5,5 milyar dolarlık ETF çıkışının, yaklaşık yüzde 50’lik fiyat düzeltmesiyle birleştiğinde piyasa duyarlılığının daha olumsuz bir tablo çizdiğini belirtti. Analistlere göre, likiditenin yapay zeka hisselerinde yoğunlaştığı bir ortamda, Bitcoin için net pozitif girişlerin yaşandığı bir yıl daha az endişe verici görünüyor.
Bernstein’ın referans gösterdiği şirket dosyalarına göre Strategy, 2026’da yaklaşık 14 milyar dolara 175 bin BTC satın alarak varlıklarını 847 bin 363 BTC’ye çıkardı. Şirketin satışa zorlanabileceği yönündeki endişelere de değinildi. Nota göre, Strategy’nin ana imtiyazlı süresiz ihracı STRC, 100 dolarlık nominal değere karşılık 87,87 dolardan işlem görmekte; ancak şirketin bilançosunda 17 aydan fazla süre boyunca nakit temettü ve faizi karşılayacak likidite mevcut. Strategy’nin borç yükümlülükleri, Bitcoin teminat değerinin yaklaşık yüzde 13’ü seviyesinde. Yaklaşık 1 milyar dolarlık bir sonraki anapara ödemesinin vadesi 2028’in üçüncü çeyreğinde doluyor. Bernstein, 15 milyar dolarlık imtiyazlı anaparanın süresiz uzun vadeli sermaye işlevi gördüğünü ifade etti.
Sermaye politikası gereği Strategy, temettü ve faizi finanse etmek, dolar rezervlerini yenilemek ve geri alım planlarını desteklemek amacıyla 1,25 milyar dolara kadar Bitcoin satabileceğini belirtti. Rezerv karşılığının 12 ayın altına inmesi durumunda yönetim kurulu onayı gerekeceği ifade edildi. Bernstein’a göre, bu mekanizmalar Strategy’den büyük bir zorunlu arz gelmesini olası kılmıyor ve şirketi piyasada net alıcı konumunda tutuyor.
Strategy’nin birikimi, yapay zeka veri merkezlerine yönelen önde gelen ABD Bitcoin madencilerinin satışlarını dengelemekte. Bernstein, ABD borsalarında işlem gören en büyük madencilerin Bitcoin madenciliğini tamamen bırakmasını ve hash oranı paylarının Güneydoğu Asya, Orta Asya ve Latin Amerika’daki uluslararası operatörlerce üstlenilmesini bekliyor. Analistlere göre, ağın toplam hash oranı bu yıl ortalama yaklaşık yüzde 11 azaldı. ABD madencilerinin toplam ağ hash oranındaki payı son iki çeyrekte 40 baz puandan fazla düşerken, gelişmekte olan piyasalardaki madenciler yaklaşık 100 baz puan kazanç sağladı.
Bernstein, düzenleyici ivmenin devam ettiğine dikkat çekti. GENIUS Yasası kapsamında stablecoin kural yapımı sürerken, kripto sürekli vadeli işlemleri ABD’de Kalshi ve Coinbase üzerinden hayata geçiriliyor. Kuruluş, Polymarket’e dayanarak Clarity Yasası’nın 2026’da geçme ihtimalini yaklaşık yüzde 50 olarak değerlendirdi. Nota göre tokenize edilmiş gerçek dünya varlıkları yaklaşık 52 milyar dolara çıkarak yeni bir zirveye ulaştı.
Bernstein, düzeltme nedeniyle yıl sonu için 150 bin dolarlık Bitcoin hedefini “iddialı” olarak nitelese de döngünün eninde sonunda döneceğini savundu. Kuruluş, Bitcoin akışlarını izlemeye devam ederek “herhangi bir yaşam belirtisi” arayışını sürdürüyor.
