Piyasalarda alarm: HSBC ve Deutsche Bank’tan uyarı
Küresel piyasalar şoklara direnç gösterse de HSBC ve Deutsche Bank, yüksek faiz, enflasyon ve stagflasyon risklerinin dengeyi bozabileceği uyarısı yaptı.
Küresel piyasalar; enflasyon baskısı, jeopolitik gerilimler, gümrük tarifeleri ve carry trade işlemlerindeki çözülme gibi gelişmelere rağmen güçlü görünümünü korudu. Ancak önde gelen bankaların son değerlendirmeleri, riskli varlıklardaki bu direncin ne kadar sürdürülebileceğine ilişkin endişeleri artırdı.
HSBC: Piyasalar riskleri şimdilik absorbe ediyor
HSBC stratejistleri, piyasaların karşılaştığı olumsuzlukları büyük ölçüde absorbe ettiğini ve adeta “Teflon” bir görünüm sergilediğini belirtti. Bankaya göre bu dayanıklılığın arkasında, şirket kârlılıkları ile ekonomik büyümeye yönelik beklentilerin düzenli olarak tahminleri aşması bulunuyor. Güçlü performansın yalnızca teknoloji ve yapay zekâ şirketleriyle sınırlı olmadığı da vurgulandı.
Devlet tahvillerinin yatırımcılara geçmişteki kadar güçlü bir çeşitlendirme imkânı sunmaması, sermayenin hisse senetlerine yönelmesini destekliyor. Bu eğilim, yüksek hisse senedi değerlemelerinin korunmasına katkı sağlıyor. ABD’de hanehalkı servetinin salgın öncesindeki eğilimin üzerine çıkması ve nakit varlıkların güçlü seyretmesi de piyasalardaki direnci besleyen unsurlar arasında gösteriliyor.
HSBC, merkez bankalarının kriz dönemlerinde kullanabileceği geniş politika araçlarının ve enerji şoklarının ekonomi üzerindeki etkisinin azalmasının da finansal varlıkları desteklediğini ifade etti. Bununla birlikte ABD’de kurumlar vergilerindeki olası artışın şirket kârlarını baskılayabileceği ve bu durumun piyasalar üzerinde olumsuz sonuçlar doğurabileceği uyarısında bulundu.
Enflasyonun hedeflenen seviyelere gerilemesi halinde hisse senetleri ile tahviller arasındaki geleneksel ters yönlü ilişkinin yeniden güç kazanabileceği belirtildi. Böyle bir senaryoda yatırımcıların hisse senedi pozisyonlarını azaltması, bunun sonucunda da değerlemelerin aşağı yönlü baskı altında kalması bekleniyor.
Deutsche Bank’tan stagflasyon uyarısı
Deutsche Bank ise son raporunda, finansal piyasaların mevcut dayanıklılığının uzun vadede korunmasının zor olabileceğine dikkat çekti. Banka, reel faizlerin yükselmesine ve enflasyon baskısının güçlenmesine rağmen riskli varlıkların bu gelişmelere sınırlı tepki vermesini dikkat çekici buldu.
Rapora göre faiz piyasaları olası bir stagflasyon şokunu giderek daha fazla fiyatlıyor. Buna karşın hisse senetleri ve kredi piyasaları, yüksek faiz oranlarının ekonomik büyüme üzerinde belirgin bir baskı yaratmayacağı varsayımıyla hareket ediyor. Deutsche Bank, bu iyimser yaklaşımın gerçekçi olmayabileceğini ve mevcut dengenin hızla bozulabileceğini vurguladı.
HSBC ayrıca özel sektör borçlanmasındaki olası artışın ekonomileri yeni şoklara karşı daha kırılgan hâle getirebileceğini belirtti. Merkez bankalarının piyasalara sunduğu desteğin zaman içinde geri çekilmesi de finansal sistem açısından önemli bir sınama olarak değerlendiriliyor.
