Altın Fiyatlarındaki Düşüş Geçici mi? Merrill’in Görüşleri

Merrill stratejisti Emily Avioli, altındaki düşüşün geçici olduğunu ve temel dinamiklerin güçlü kaldığını belirtti.

Merrill stratejisti Emily Avioli, İran savaşı sonrası altın fiyatlarında görülen %16’lık düşüşe rağmen, fiyatları 5000 doların üzerine taşıyan temel dinamiklerin hâlâ geçerli olduğunu ifade etti. Avioli, altının son zamanlardaki zayıf performansının yapısal bir bozulmadan ziyade, geçici piyasa dinamikleriyle ilişkili olduğunu belirtti.

İran savaşı sonrası artan jeopolitik risklere rağmen, altın fiyatlarının yaklaşık %16 gerilemesi ve güvenli liman işlevini tam olarak yerine getirememesi dikkat çekici bir durum. Avioli, altının son yıllarda önemli bir yükseliş yaşadığını hatırlatarak, 2022’den itibaren merkez bankalarının alımları ve bireysel yatırımcıların talebiyle fiyatların hızla yükseldiğini, Ocak ayında ise 5400 doları aşarak tarihi zirvelere ulaştığını vurguladı. Bu tür ani yükselişlerin ardından piyasalarda konsolidasyon sürecinin yaşanmasının normal olduğunu ifade etti.

Kısa vadeli düşüşün arkasında üç ana faktör öne çıkıyor: güçlü dolar, artan tahvil getirileri ve yatırımcıların kâr realizasyonu. Özellikle enerji fiyatlarındaki artış, enflasyon beklentilerini artırarak faiz indirim beklentilerini zayıflattı ve piyasada yeni faiz artışlarının gündeme gelmesine neden oldu. Bu durum, faiz getirisi olmayan altının fırsat maliyetini artırarak fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu.

Ayrıca, doların savaş sürecinde güvenli liman olarak güç kazanması da altın fiyatları üzerinde olumsuz bir etki yarattı. Avioli, altın ile dolar arasında tarihsel olarak ters bir ilişki bulunduğunu ve bu durumun son dönemde de geçerli olduğunu vurguladı.

Öte yandan, analizde altını destekleyen uzun vadeli unsurların değişmediği belirtildi. Yüksek bütçe açıkları, merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme eğilimleri ve güçlü fiziksel talep, altın için yapısal destek oluşturmaya devam ediyor.